개인소비지출 물가지수에 대한 두 가지 해석

 

2024년 1월 26일 美연준이 중요시하는 개인소비지출(PCE) 물가지수가 발표되었다.

 

 

[주요내용] 둔화되고 있는 물가지수, 그러나 여전히 뜨거운 소비는 복병이 될 가능성

항목 (%, MoM)	9월	10월	11월	12월	시장예상
PCE 물가지수	+0.4(3.4)	+0.0(2.9)	△0.1(2.6)	+0.2(2.6)	+0.2(2.6)
근원PCE 물가지수	+0.3(3.6)	+0.1(3.4)	+0.1(3.2)	+0.2(2.9)	+0.2(3.0)
개인소비지출	+0.7	+0.0	+0.4	+0.7	+0.4

(괄호 안 수치는 YoY, %)

 

 

[세부항목]

 

1) 상품물가↓(△0.18%) / 서비스물가↑(+0.31%) / 주거물가↑(+0.47%)

 

→ PCE물가지수는 및 근원PCE물가지수는 모두 +0.2% 상승, 연율화 2%대에 안착하며 디스인플레이션 추세 지속되었으나, 서비스물가는 +0.31% 상승하며 2달 연속 증가세 확대*

 

2) 개인소비지출↑(+0.7%) [예상치 +0.4%, 전월치 +0.4%]

 

→ 美경제의 70% 이상을 차지하는 소비의 강세로 인플레이션 자극 우려

→ 강했던 4분기 美GDP 성장률에도 불구하고 안정적이었던 GDP물가지수를볼 때**, 지나친 우려라는 반응도 상존

 

* (‘23.10월) +0.19% → (‘23.11월) +0.26% → (‘23.12월) +0.31%

** 4분기 美GDP 상승률(QoQ): +3.3% (예상치 +2.0%) / 4분기 美GDP 물가지수(QoQ): +1.5% (예상치 +2.3%)

 

 

[시장반응 및 해석]

 

1) 시장반응 : 금리↑(美10년물 +3.83bp) / 증시↓(나스닥 △0.53%)

 

2) 해석 : 주춤한 PCE물가지수 하락세 및 강한 소비 ⇒ 인플레이션 재가속 가능성

vs 강한 소비, 적절한 고용, 둔화된 물가 ⇒ 골디락스

 

 

■ 전일 뉴욕시장 동향 : 美 재무부 국채발행 계획 발표 → 금리↓환율↓주식↑유가↓

 

- 美국채2년 : 4.320 ▼ 3.0bp  / 美 재무부 국채발행 규모 예상치 하회에 따른 수급 부담 완화에 하락

- 달러/원(역외)  : 1,333.45 ▼ 2.25원  / 금주 예정된 美 FOMC를 앞두고 관망기조 지속되며 소폭 하락

- 美DOW : 38,333.45 ▲ 0.59%  / 국채 금리 하락 및 빅테크 기업들의 실적 발표 앞두고 상승

- 국제유가 : 76.78 ▼ 1.58%  / OPEC+ 1월 원유 출하량 유지 소식에 따른 공급우려 완화로 하락